ISE23/20-21
| 主题： | 财经事务、工商事务 |
- 全球超级富豪基于财富管理、接班安排规划及进行慈善事业等各种原因，近年趋向自行设立家族办公室。2019年，估计亚洲地区的家族办公室已超逾1 300个。由于全球家族办公室的资产规模平均可高达8.08亿美元(63亿港元)，它们被视为财富管理业务的明珠。1注释符号代表2019年，全球超高资产净值家族的财富总额，超过四分之三由家族办公室管理。请参阅INSEAD (2020)及Financial Services Development Council (2020)。 有见于家族办公室可为宏观经济衍生丰厚的外溢效益，不少亚洲地区政府均极力吸引它们进驻。事实上，香港亦似具备优厚条件，发展成为家族办公室业务的区域枢纽，其优势包括：(a)香港是全球最重要的金融中心之一，拥有穏健的金融基础设施；(b)本地超高资产净值人士(即个人财富超过3,000万美元(2.33亿港元))众多，在2020年高达9 500人；及(c)位处大湾区的战略要地，面向区內超逾1万个內地超高资产净值家族。2注释符号代表Financial Services Development Council (2020)及Wealth-X (2021)。
- 为落实2020年施政报告及2021-2022年度财政预算案的政策承诺，投资推广署刚在2021年6月成立FamilyOfficeHK团队，专责为家族办公室提供"一站式支援服务"。然而，社会一直存有意见，认为香港稅务法例竞爭力不足，或会窒碍其发展为家族办公室的区域枢纽，毕竟该等办公室在选择落戶地点时，"稅制是其中一个最重要的考虑因素"。3注释符号代表GovHK (2021)及Bloomberg (2021)。
- 在亚洲区，新加坡向来致力爭取家族办公室业务。透过精简监管措施和提供各种诱因，新加坡渐成区內新家族办公室落戶及/或现有家族办公室迁册的其中一个首选之地。本期《资讯述要》首先简介家族办公室的最新全球发展趋势，继而论述香港和新加坡两地的政策措施。
全球家族办公室的近期发展
- 过去10年发展蓬勃：近年，超高资产净值人士及家族已"减少使用私人银行服务"，改为自设办公室管理财务。4注释符号代表Capgemini (2012)及INSEAD (2020)。 根据现有的零散资料，全球的"单一家族办公室"(即专为单一创始家族服务，而架构较为简单的办公室)数目已由2008年仅约1 000个，锐增至2019年不少于7 300个，其总资产管理规模高达5.9万亿美元(46万亿港元)，占全球资产及财富管理业务总值的5%。5注释符号代表Forbes (2018)及PwC (2020b)。 目前，全球家族办公室之中，"单一家族办公室"属主流，占总数约80%，余者则为"多家族办公室"，后者同时为数个并无关联的家族提供服务。6注释符号代表INSEAD (2020)。
- 成因：家族办公室的崛起，成因不一而足，当中包括(a)自2008年爆发全球金融危机后，各地中央银行大力推行量化宽松政策，超高资产净值家族持有的资产因而水涨船高；及(b)由于投资策略趋向多元化，加上社会责任等意识提高，超高资产净值家族趋向于自行打理财务和家族事务。此外，有鉴全球正逐步加强打击避稅行为的规管，部分离岸家族办公室开始从开曼群岛等所谓"避稅天堂"迁往其他地方。最近于2021年7月，全球130个地方集体建议把全球最低企业利得稅稅率订为15%，可见一斑。再者，部分离岸中心的合规要求和成本增加，亦为相关因素。7注释符号代表自2019年1月起，部分司法管辖区(如开曼群岛)陆续实施"实质经济活动要求"，规定在当地注册的基金须(a)聘用指定最少数目的雇员；及(b)每年承付指定金额的营运开支，以维持有效的商业登记。当地会将违例者的资料向其原居国披露，以作征稅之用。这做法削弱了离岸基金模式的吸引力。请参阅Asia Business Law Journal (2020b)。
- 亚洲区的发展：在财富迅速累积下(尤其是內地)，加上受惠于更佳的投资回报和较宽松的监管制度，家族办公室在亚洲的发展势头同样强劲。2017-2019年期间，亚洲的"单一家族办公室"数目急增44%至1 314个。由于每个家族办公室的资产规模估计平均多达约6亿美元(47亿港元)，它们遂成为区內金融机构爭夺的目标客戶。8注释符号代表UBS (2019)。
香港的家族办公室最新政策措施
- 本地发展潜力：2020年，本港约有50个家族办公室获证券及期货事务监察委员会("证监会")发牌，进行受规管资产管理活动。至于沒有进行受规管活动的家族办公室，则无需向证监会申请牌照(下文将探讨发牌要求)。9注释符号代表South China Morning Post (2020a)。 同年，香港有超过9 500名超高资产净值人士，数量在全球城市中排名第二，仅次于纽约。10注释符号代表Wealth X (2021)。 加上大湾区其他地方共逾1万个超高资产净值家族，香港显然深具发展潜力，成为家族办公室的枢纽，服务邻近地区以至世界各地的超高资产净值家族。11注释符号代表中国內地的超高资产净值人口之中，超过15%居于大湾区。请参阅Caproasia (2020)。
- 宏观经济及社会效益：根据香港金融发展局("金发局")2020年7月发表的研究报告，新设的家族办公室如落戶香港，每年可为本地产生6亿美元(47亿港元)的额外商业开支，以及创造680个专业职位(例如风险管理、法律和会计服务)。12注释符号代表Financial Services Development Council (2020)及Legislative Council Secretariat (2021)。 根据2020年对金融从业员进行的意见调查，73%受访者指出，家族办公室是本地财富管理行业的"主要增长机遇"。13注释符号代表KPMG (2020)。 社会效益方面，家族办公室似较热衷推动与慈善、艺术和环保有关的项目，以及扶助初创企业。凡此种种，均有助提高本地生活质素和带动创新。
- 家族办公室的发牌规管：《证券及期货条例》(第571章)("《条例》")中，并未就"家族办公室"订明任何法定定义。2020年1月，证监会发布通函，澄清家族办公室如纯粹向"相关公司"(例如其全资附属公司)而非第三方提供服务，亦沒有从事《条例》所订的"受规管活动"，则无需如资产管理公司般申领牌照。14注释符号代表Securities and Futures Commission (2020)。 虽然证监会重申无意规管"单一家族办公室"，但架构较复杂的家族办公室或需寻求法律意见，以确定是否需要接受规管。
简而言之，专注向设立办公室的单个家族提供服务，而且架构简单的"单一家族办公室"，大部分均无需遵守发牌规定。至于"多家族办公室"，它们极可能向多个第三方提供金融服务，或需一如资产管理公司般受发牌规定监管。然而，部分业內人士仍持续倡议，当局应就发牌规定和豁免申领牌照责任的条件，作出更明确解说。 - 家族办公室落戶决定的稅务考虑因素：金发局指出，除非获得特殊豁免，否则在香港注册的公司实体进行投资时，或需缴纳本地利得稅。然而，由于稅务豁免机制并不适用于未获证监会发牌的"单一家族办公室"，部分办公室或因而选择在离岸"避稅天堂"注册，并安排在香港以外地方进行投资活动，从而节省稅务开支。这种离岸注册模式或会导致相关价值链大批移离香港，削弱家族办公室带来的潜在经济效益。
- 近期推动家族办公室的措施：2020年以前，政府未曾推出任何针对性措施，吸引家族办公室落戶香港。即使如此，当局近年于离岸基金(包括豁免私募基金收入缴纳利得稅)及选定基金工具(即引入有限合伙基金，它们亦为部分家族办公室运作模式中的其中一个可行选项)的若干优化稅制措施，应有一定正面作用。15注释符号代表根据金发局的资料，家族办公室其他常见结构包括个人投资公司及家族信托。请参阅Financial Services Development Council (2020)及South China Morning Post (2020a)。 最近在2021-2022年度的财政预算案中，财政司司长承诺会为家族办公室"检视相关的稅务安排"，并落实早前于2020年施政报告的建议，向全球有意在港营办家族办公室的客戶"提供一站式支援服务"。其后，投资推广署于2021年6月成立专责团队，推广香港作为家族办公室的枢纽。16注释符号代表Budget Speech (2021)。
- 主要关注问题：首先，大部分"单一家族办公室"倾向不申领证监会牌照，部分由于担心维持发牌地位会招致额外合规成本，以及相关汇报规定或会无意间引起业务保密问题。然而，家族办公室若未有领取牌照，便不能如持牌资产管理公司般，根据《稅务条例》(第112章)获豁免征收利得稅。因此，家族办公室在决定是否申领牌照时，须权衡稅务优惠与合规成本和资料保密的取舍。17注释符号代表Deloitte (2021)及KPMG (2021)。 其次，有意见指出，本港现时为持牌家族办公室提供的稅务豁免范围，逊于区內竞爭对手。以获豁免征稅的附带权益(例如源自香港的证券股息或利息)为例，相关金额在香港不得多于家族办公室每年合资格收入的5%，但新加坡则通常可获全数免稅。18注释符号代表Asia Business Law Journal (2020a)及Inland Revenue Department (2020)。
- 第三，对于早年迁至离岸的现有家族办公室，由于现行稅务条文中订有防止迂回避稅以获得稅务豁免的规定，这些家族办公室难以把注册地迁回香港。举例而言，为防止避稅行为及稅务优惠被滥用，香港居民在离岸家族办公室持有的权益不得多于30%，方合资格获豁免征稅，但该持股限制却会削弱其迁册回港的意欲。19注释符号代表迂回避稅指本地居民在海外设立以其为主要股东的空殼实体，以图滥用为基金提供的稅务豁免，避免就本应在香港征稅的收入缴纳利得稅。请参阅Inland Revenue Department (2020)及The Hong Kong Institute of Chartered Secretaries (2020)。 第四，离岸家族办公室迁册来港的程序被指繁琐，当局目前亦缺乏法定的快速处理机制。20注释符号代表目前，离岸基金需要先在香港设立新的基金工具，方可将资产和股东从海外转移到香港。当中涉及的问题包括：(a)对投资者于该等基金的现有权利及法律责任，产生不利影响；及(b)可能需在香港缴纳额外印花稅。2021年7月，政府提交条例草案建议设立法定基金迁册机制，供立法会审议。请参阅Asia Business Law Journal (2020a)。 有见及此，金融界现有更多倡议，要求政府为家族办公室提供"更具吸引力的稅务政策"，并"精简"相关规定。21注释符号代表KPMG (2020)。
新加坡的家族办公室最新政策措施
- 2002年，新加坡政府开始着手改革监管机制，并引入豁免征稅措施，藉此吸引超高资产净值客戶进驻，促进财富管理业务。最近，政府推出更多措施，不单吸引新的家族办公室落戶新加坡，亦鼓励离岸办公室迁往当地。
- 新加坡推动家族办公室的主要措施，包括：
(a) 明确规定"单一家族办公室"享有稅务豁免：新加坡金融管理局("新加坡金管局")订有牌照豁免机制，适用于所有合资格家族办公室(主要是"单一家族办公室")。成功申请者除不受《证券和期货法》的牌照规管外，更可根据《所得稅法》享有稅务豁免。22注释符号代表Monetary Authority of Singapore (2020a)。 这与香港"单一家族办公室"须就申领牌照，而权衡稅务优惠与合规成本和资料保密的两难情况相比，可谓天渊之别； (b) 引入崭新公司架构满足家族办公室的独特需求：新加坡早于2000年代中期已着手修订法例，让设于新加坡各种形式的基金(包括家族办公室)能够更灵活运作，以及进行更广泛的投资活动，并为此提供各种稅务豁免计划。23注释符号代表这些计划包括离岸基金稅收豁免计划、新加坡境內基金稅收豁免计划及特级基金稅收豁免计划。请参阅Grant Thornton (2020)。
最近在2020年1月，新加坡引入"可变资本公司"的崭新基金工具，持有多只子基金的主伞基金(即持牌"多家族办公室"常见的结构)除了获得单一实体身份外，亦无需对外公开股东名册。由于旗下子基金会自动获得与主伞基金相同的稅务豁免，因此无需分开多次报稅，亦方便"多家族办公室"內的不同家族进行共同投资活动，而之前本身沒有资格获稅务豁免的较小型子基金，亦可同享稅务优惠。24注释符号代表部分稅收豁免计划所订的前设条件(例如资产规模及每年营运开支下限)，只适用于可变资本公司的主基金层面。因此，个别小规模子基金可在无需符合该等前设条件的情况下，同样享有稅务优惠。 在亚洲个人财富管理业务上，由于可变资本公司制度被誉为"具潜力改写游戏规则"的举措，新加坡金管局在2021年6月完成相关研究后，正计划将可变资本公司的适用范围由"多家族办公室"扩展至"单一家族办公室"；25注释符号代表截至2021年6月，有超过280间可变资本公司在新加坡注册。请参阅PwC (2020a)及Investment Management Association of Singapore (2021)。(c) 放宽迁往新加坡的离岸家族办公室的持股限制：为防止避稅，新加坡对于迁往当地并享有稅务豁免的家族办公室，同样设有当地居民持股比例不得多于30%的一般限制。然而，若家族办公室存有至少10名股东(常见于"多家族办公室")，则持股比例可放宽至不多于50%。若家族办公室的资产规模不少于5,000万新加坡元(2.87亿港元)，此限制甚至可获豁免；26注释符号代表EY (2019)。 (d) 扩阔产品及收入来源的免稅范围：除股票和债券等传统投资产品外，新加坡自2019年2月起将稅务豁免延伸至新投资产品(例如伊斯兰金融产品)和绿色投资(例如排放配额)的收入。此举不仅对家族办公室行业发挥积极作用，亦有助当地另类投资及绿色金融中心的发展。此外，合资格家族办公室源自新加坡的大部分股息及利息收益，均获免稅，有别于香港将相关免稅收入比例限为5%的做法；27注释符号代表Deloitte (2019)。 (e) 鼓励海外家族办公室迁往当地：2017年10月，新加坡推出方便离岸实体(包括家族办公室)迁往当地的法定机制。简而言之，该机制简化迁册程序之余，亦减少了行政开支。自2020年年底起，当局又为迁往新加坡的可变资本公司提供资助，金额为每间实体公司相关开支的70%，上限为15万新加坡元(86.1万港元)。整个迁册过程通常在两个月內完成；28注释符号代表Accounting and Corporate Regulatory Authority (2017)及Monetary Authority of Singapore (2020b)。 及 (f) 给予迁往当地的家族成员居民身份：在新加坡政府的"全球商业投资者计划"下，在当地设立"单一家族办公室"，并符合若干经济贡献门槛的外籍人士，可获授予永久居留身份。29注释符号代表相关要求包括：(a)在资产规模逾2亿新加坡元(11亿港元)的新加坡"单一家族办公室"，投资至少250万新加坡元(1,400万港元)；(b)拥有至少5年创业、投资或管理经验；(c)个人持有资产不少于2亿新加坡元(11亿港元)；及(d)就该"单一家族办公室"提交为期5年的商业计划。 这与当地政府致力吸引多元化人才的目标一致。 - 政策成效：新加坡政府为有意在当地设立家族办公室的投资者提供上述明确稅务责任及促进发展的措施，成效似乎理想。这从2017-2019年期间新加坡"单一家族办公室数目"急增4倍，可见一斑。当中部分办公室更由西方著名亿万富翁设立，有助提升其枢纽知名度，吸引全球富豪落戶。30注释符号代表包括谷歌共同创办人布林、戴森公司创办人戴森爵士及全球最大对沖基金创办人达利奧等人。请参阅South China Morning Post (2020b)。 截至2020年年底，新加坡有多达400个"单一家族办公室"，每个资产规模平均高达1亿美元(7.77亿港元)。31注释符号代表Parliament of Singapore (2020及2021)。
立法会秘书处
资讯服务部
资料研究组
梁志杰
2021年8月13日
附注：
参考资料：
| 香港
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