(立法会秘书处译本，只供参考用)

受文者：	立法会法案委员会主席 夏佳理议员(经办人：司徒小姐)
发文者：	证券商协会有限公司
日　期：	1999年5月31日
事　由：	《1999年证券(保证金融资)(修订)条例草案》

证券商协会有限公司谨提出下列各点，供法案委员会参考：

1. 需要监管保证金融资公司，以避免它们因管理不善而出现种种风险及提高
   投资大众的信心。然而，香港联合交易所(下称"联交所")和证券及期货事务
   监察委员会应制定有关条文的详情。
   
   
2. 当局应容许非联交所会员(例如银行)成立保证金融资公司，以改善市场交
   投量及灵活性。
   
   
3. 保证金融资公司的最低实收资本应为1,000万港元。
   
   
4. 在订定某一股票的集中持仓量时，应考虑有关股票的性质。我们建议，倘
   若某一恒生指数成份股所占的百分比低于抵押品总值的30%、某一恒生100
   指数成份股所占的百分比低于该总值的15%及其他非蓝筹股所占的百分比低
   于该总值的10%，在这种情况下，当局不应将有关股票视作集中持仓。
   
   
5. 应豁免对联营蓝筹公司股份所施加的保证金融资限制。
   
   
6. 我们建议，倘某客戶(包括其关连人士)的借贷额超逾贷款总值的20%，该客
   戶才应被视为集中持仓的客戶。
   
   
7. 条例草案建议，倘证券交易商及与其有关连的保证金融资公司向其客戶发
   出独立的月结单，结单上无需注明有关的股票是受托管抑或作为扺押品。
   
   现金客戶的股票是交由证券商托管，该等客戶的月结单会显示证券商是根
   据《证券条例》第81条的规定托管有关股票，但无需注明托管地点。
   
   至于保证金客戶方面，他们的股票会自动成为存放于保证金融资公司的扺
   押品。由于保证金融资公司协议中风险披露的部分已就有关情况作出详细
   的说明，并经客戶确认，我们认为在每份月结单上再次披露有关资料实属
   多此一举。
   
   
8. 同样地，保证金融资公司的协议亦会显示授权的期限，在每份月结单上披露
   有关资料也属多此一举。

总括而言，保证金融资公司不受任何管制的情况是一项漏洞。倘要进行规管，最
简单的方法是禁止成立财务公司。证券公司是受到《证券条例》所规管，财务公
司应与证券公司合并。倘该条例的条文有所不足，便应予以修订。

此外，在决定某客戶(包括其关连人士)是否属于集中持仓的客戶时，应视乎个别
情况而定。如某间公司的保证金客戶人数在10名以下，则所有该类客戶均属"集中"
持仓的客戶。假设某间公司只有10名保证金客戶，而该等客戶的贷款额相等，当
该公司将其中一个帐戶平仓时，另外9名客戶便立即成为"集中"持仓的客戶。


M897/R