立法会财经事务委员会
资料文件
外汇基金投资有限公司
就出售一九九八年八月入市行动中
所购入股票的建议
引言
本文件就外汇基金投资有限公司（投资公司）计划推出以单位信托基金形式，出售政
府在1998年8月的入市行动中购入的股票一事，知会各位议员。
详情
2.投资公司董事局在6月21日举行的董事局会议上，研究了三家财务顾问建议出售外汇
基金持有的香港股票的最佳策略。董事局认为推出与恒生指数挂钩的单位信托基金是
最适当的方法。
3. 与其他出售方法比较，以单位信托基金作为出售计划的第一个项目具有下列优点：
- 首先，它可同时迎合个人和机构投资者的需要。配股与公司回购一般都
不会公开让个人投资者参与，而可換股债券亦并非个人投资者熟识的产
品；
-
其次，它并不涉及对个别股份的选择，对市场影响较为中性。配股涉及
的股份选择可能会令市场揣测下一次有机会被选中配售的股份，因而可
能会对市场造成不利影响；及
- 它是各方案中对市场影响最轻微的一个。
尽管投资公司会集中以单位信托基金作为出售计划的第一个项目，但在较后阶段，其
他出售方法亦有机会被列入考虑之內。
2.由于公众非常关注出售外汇基金持有的香港股票组合事宜，因此投资公司认为一旦
就开展出售计划的最佳策略作出决定后，便应该尽快向外公布。有意见指投资公司就
建议中的单位信托基金所提供的资料不够详尽。就此而言，投资公司其实可以延迟公
布采用单位信托基金作为出售计划的第一个项目，待所有细节落实后再作公布。然而
，投资公司认为尽早公开其意向是适当的做法。
3.为了对建议中的单位信托基金作进一步研究，随之而来将会有大量筹备工作。投资
公司现正进行市场研究，务求更准确地了解投资者的兴趣及要求。在设计单位信托基
金的具体方案上，例如在厘订每单位的最低面额时，投资公司会考虑到个人投资者的
需要。在备妥有关文件后，我们还须取得上市和监管方面的审批。我们将会进行广泛
的市场推广活动，向本地和海外市场推介这项新投资产品。预计有关的筹备工作需时
最少4至5个月。应否推出单位信托基金以及何时推出，并不单只取决于文件准备工作
和有关的程序安排，一切还须视乎当时的市场环境而定。
4.自投资公司作出公布后，公众人士提出了多项有关这个单位信托基金的问题或意见
。投资公司对其中部分事项的回应如下：
- 单位信托基金的管理
信托基金将由一位信托人托管，而有关股份则会由基金经理管理。信托人
和基金经理将会独立于投资公司和政府。预计单位信托基金将会由全部33
只恒生指数成分股组成，而每成份股在单位信托基金內所占的比重，将会
尽可能跟从恒生指数来厘定。基金经理将会定期调整每只股份在组合中所
占的比重，以反映恒生指数成份股的变动。信托人则有受信责任，并需从
单位持有人的利益出发。
- 流通量
投资公司计划把这单位信托基金申请在香港联合交易所上市。这将是联交
所的一项新产品，相当于把全部33只股份合并在一起作上市发售，因此可
以提高市场的流通量。
美国标准普尔预托证券（SPDRs）容许投资者向SPDRs的信托基金赎回股票
。如果我们效法 SPDRs这种赎回方式，在投资者赎回股票时，市场上的流
通量便能提高。
- 发行额和订价
在现阶段谈论这单位信托基金的发行额和订价，实在言之尚早，因这需要
视乎投资者的兴趣以及当时的市场环境而定。
外汇基金投资有限公司
1999年6月28日
