臨時立法會

臨立會CB(1)1190號文件
(此份會議紀要業經政府當局審閱)

檔　號： CB1/PL/FA/1

財經事務委員會及交通事務委員會
聯席會議紀要

日　期：1998年2月12日(星期四)
時　間：下午4時30分
地　點：立法會大樓會議室A


出席議員：
財經事務委員會委員

鄭明訓議員(主席)
吳亮星議員
李國寶議員
#陳財喜議員
詹培忠議員
#羅祥國議員

交通事務委員會委員

劉健儀議員(主席)
何鍾泰議員
李啟明議員
周梁淑怡議員
袁 武議員
鄧兆棠議員
列席議員：

楊耀忠議員

缺席議員：
財經事務委員會委員

#顏錦全議員(副主席)
李家祥議員
#胡經昌議員
夏佳理議員
黃宜弘議員

交通事務委員會委員

張漢忠議員(副主席)
王紹爾議員
何承天議員
陳榮燦議員
陳鑑林議員
程介南議員
黃宏發議員
劉江華議員
蔡根培議員

出席公職人員：
運輸局副局長(運輸基建)
何鑄明先生

庫務局副局長2
郭立誠先生

庫務局首席助理局長(投資)
葉錦菁小姐

規劃環境地政局首席助理局長(地政)
李忠善先生

路政署助理署長(鐵路拓展)
麥齊光先生
應邀出席者　：
參與議程第II項

九廣鐵路公司

新鐵路工程高級總監
詹伯樂先生

財務總監
黎文熹先生
列席秘書　　：
總主任(1)4
陳慶菱女士
列席職員：
高級主任(1)6
劉國昌先生
I. 選擧主席

議員同意應由劉健儀議員主持選擧主席。劉議員請議員
提名主席人選。李啟明議員提名劉健儀議員，並獲羅祥
國議員附議。劉議員接受提名。

2.由於並無其他提名，席上宣布劉健儀議員為是次會議
的主席。

II. 注資九廣鐵路公司興建西鐵事宜
(CB(1)893(01)－政府當局提供的資料文件)

3.議員察悉一群美孚居民就反對在美孚設置西鐵轉車處
提交的意見書。主席表示，《鐵路條例》載有法定條文
，規定有關當局須於 60日的反對期屆滿後9個月內處理
反對意見。有關的鐵路方案及任何未予撤銷的反對意見
，將會提交行政長官會同行政會議審議。

4.運輸局副局長應主席的邀請向議員簡介時表示，《1998
年九廣鐵路公司(修訂)條例草案》獲行政會議通過後，
政府當局已於1998 年2月11日將條例草案提交臨時立法
會。該條例草案作出多項規定，其中包括規定九廣鐵路
公司(以下簡稱"鐵路公司")必須制定妥善的股份資本架
構，並賦權該公司進行已獲批准的新鐵路計劃。鐵路公
司及政府亦已擬備工程協議擬本，列出西鐵工程將會如
何進行，以及雙方在西鐵的融資、設計、建造及營運方
面的責任。政府當局將於稍後向財務委員會提交財務建
議，倘條例草案獲制定為法例，將會要求議員批准從資
本投資基金向鐵路公司注資 290億元，以便展開西鐵第
一期的主要工程。

5.庫務局副局長2(以下簡稱"庫務局副局長")根據詳列於
財務委員會文件擬本的資料，向議員簡述關於西鐵工程
的開支預算及融資安排。他表示，西鐵工程項目預算總
額為 640億元，政府的顧問曾就該項預算進行獨立評估
，並認為該項預算在可接受的範圍內。他指出，由於鐵
路公司以商業形式運作，並無政府的資助，因此可避免
對納稅人造成不必要的負擔，並可確保鐵路公司將商業
的原則應用於改進及擴大鐵路系統，使乘客受惠。政府
當局及鐵路公司本著該等原則，力求確保作出最理想的
財務安排，使鐵路公司能以最符合成本效益的方式運用
其資金。工程項目總成本的擬議融資安排如下：
  1. 政府將分兩期注資共290億元，每期金額相同，
    分別於1998至99年初及約1年後支付；

  2. 鐵路公司將從現金餘額所賺取的利息，以及從
    其東鐵及輕鐵沿線物業發展的利潤中撥款共101
    億元；及

  3. 餘下約249億元將由鐵路公司在西鐵施工期間擧
    債籌集。
6.運輸局副局長回應主席的提問時澄清，為達到融資安
排的目的，鐵路公司將會首先獲准經營及維修西鐵50年
。同樣的安排亦已應用於香港其他的鐵路。其後，政府
當局會與鐵路公司磋商所需的安排，以便西鐵可繼續營
運。

7.一名議員指出，文件中並無足夠資料讓議員判斷財務
預測是否合理。該名議員要求索取有關規劃準則的進一
步資料。鐵路公司財務總監表示，鐵路公司曾就擬議西
鐵的土木結構及全線系統各組成部分的設計進行多次技
術性研究，並根據該等研究的結果計算出工程預算。在
制定預算時，亦曾參考東鐵的實際經營開支。鐵路公司
為財務預測計算收入時，假設欽州街至屯門市的基本車
資為21元(以1996年價格計算)。鐵路公司隨後制定交通
模型及財務模型，用以預測工程的營運現金流量及融資
安排。因應議員的要求，政府當局答應在向財務委員會
提交建議時提供有關財務預測主要假設的進一步資料。

8.由於亞洲近期出現金融危機，一名議員詢問，此種情
況會否影響鐵路公司以合理價錢在各個金融市場尋求貸
款的計劃。庫務局副局長回覆時表示，區內的金融風暴
只屬短暫性質。鑑於預期鐵路公司在2000年才開始籌集
資金、其財政紀錄良好及政府計劃注資290億元，鐵路
公司應可以符合成本效益的方式擧債及償還擬議債項。

9.議員對西鐵日後的票價表示關注，並問及更改融資方
案的組合成分(例如增加政府注資的數額，或容許鐵路
公司保留西鐵物業發展的利潤)對未來票價的影響。

10.庫務局副局長表示，未來的票價與融資方案的組合成
分並無直接關係。擬議的融資方案已是最理想的安排。
政府的股本不適宜超出該項融資建議所要求的數額，因
為長遠而言，以股本方式注資一般會較商業借貸更為昂
貴。為計算該項工程的內部回報率，鐵路公司已獨立訂
定初步收費結構，用以預測西鐵的營運現金流量。內部
回報率(並無考慮可能獲得的工程項目財政資源)是以營
運現金流量的現有數值等同將會作出的初期投資計算。
由於以上述方法計算的內部回報率並不受融資成本影響
，因此融資方案的組合成分將不會直接影響內部回報率
。由於內部回報率是由鐵路公司獨立訂定的初步收費結
構所得出，因此不會影響票價。情況剛好相反，內部回
報率會受票價影響。

11.鑑於當局容許鐵路公司保留東鐵及輕鐵沿綫物業發
展所賺取的利潤，以支付其擴展及改善計劃的費用，部
分議員質疑當局為何偏離該項已獲採納的原則。他們擔
心，將西鐵沿綫物業發展的利潤交予政府的建議，將會
對西鐵未來的票價構成不適當的壓力、影響鐵路公司的
改善計劃，以及有損物業發展的潛力，因為並無推動力
促使鐵路公司為該等發展項目盡量爭取利潤。他們要求
當局向財務委員會提交融資方案時，就擬議更改的理據
、該種改變對未來票價的影響，以及鐵路公司現行處理
從機場鐵路、東鐵及輕鐵沿綫物業發展所得利潤的安排
，提交進一步資料。

12.九廣鐵路財務總監解釋，由於物業發展的利潤只會
在2003年才開始出現，因此該等利潤不能用作支付西
鐵工程的費用。反之，鐵路公司認為政府的資本更為
重要，可及時提供資源，為該工程項目融資。由於西
鐵沿綫物業發展的規模尚未確定，難以評估來自此方
面的利潤的確實數額，因此，在預測西鐵所需的現金
流量時，並無計算物業發展的利潤。此外，由於非經
常收入屬一次過的收益，不應用作支付經常性營運開
支。

13.庫務局副局長補充，由於鐵路公司無需西鐵物業發
展的利潤亦可為該工程項目取得令人滿意的內部回報
率，因此，鐵路公司無需以該等利潤資助該工程項目
，亦無需以該等利潤提高該工程項目的回報率。為避
免凍結用作其他公共用途的資源，當局建議，一旦取
得物業發展的收益，應立即交還政府，而不應將該等
收益視為額外利潤。政府亦會考慮以股本方式注資，
為鐵路公司其他的新鐵路工程項目及鐵路支線的項目
籌集資本。

14.庫務局副局長進一步表示，鐵路公司將會保留已
完成的發展項目(例如零售商場平台)的權益。政府與
鐵路公司現正就執行該等物業安排的原則及機制進行
磋商，確保有關安排屬公平公正，以及獲得最佳發展
。鐵路公司亦會因物業發展帶來更多乘客而受惠。

15. 庫務局副局長回應主席的提問時表示，政府注資
290億元後，鐵路公司的資本/負債比率將會維持穩健
的水平。鐵路公司將能向作為其股東的政府派發股息
。然而，關於鐵路公司需派發股息的規定，將不會影
響票價。九廣鐵路財務總監補充，初步收費結構只用
作預測西鐵的營運現金流量。在臨近西鐵啟用時，鐵
路公司會因應各種營運成本(包括財務費用)、乘客負
擔能力及其他交通工具的競爭等因素，訂定確實的票
價。倘鐵路公司能在經營中賺取利潤，鐵路公司董事
局將會決定應否向政府派發股息。

16.庫務局副局長回應一名議員的提問時表示，當局將
會進行適當的改善工程，以確保地下鐵路交匯站的容
量足以應付由西鐵產生的額外需求。

III. 其他事項

17 .議事完畢，會議在下午5時30分結束。

臨時立法會秘書處
1998年3月23日

#亦為交通事務委員會委員