6. 關於聯交所在事故發生後所採取的補救措施，徐先生告知議員，聯交所曾透過各種途徑，包括以大利市機通傳、在交易大堂公布、發出通告以及電話聯絡等方式，通知各會員、投資者及市場參與者前收市價資料失誤。聯交所亦促請交易商及其會員向客戶提供意見及執行買賣盤時務須謹慎小心。事實上，大部分報章在該日早上開市前已刊登正確的前收市價。然而，他承認聯交所未能及時通知部分傳播媒介，例如有線電視有限公司及若
干電訊公司。

7. 關於上述事故引起的投訴，徐先生表示，在當日進行的67,000宗交易中，聯交所共接獲五宗投訴。聯交所曾就該等個案進行調查，但發現投訴並無根據，因為聯交所會員及交易商事前已知悉自動對盤及成交系統(以下簡稱「自動對盤系統」)的資料出現錯誤，並可在執行買賣盤
前報出正確的價格。

8. 關於安達信顧問(以下簡稱「安達信」)在事故中發揮的作用，徐先生表示，聯交所在一九九三年聘請安達信測試自動對盤系統，而聯交所的後勤工作小組則負責保養及改進該系統。安達信亦就發展自動對盤系統的先進科技方面提供意見。聯交所詳細調查上述事故時，亦曾委託安達信進行獨立調查，從另一角度就調查結果提供
意見。

9. 關於聯交所已採取何等措施，以避免日後發生同類事故，徐先生表示，自動對盤系統的運作，特別在軟件支援、操作管理及緊急應變管理方面，均由聯交所全權負責。聯交所後勤工作小組已採取措施，加強自動複查機制，以確保該系統運作無誤。安達信亦獲委託檢討上述事故，並就聯交所現時的應變程序提出建議。此外，證券及期貨事務監察委員會(以下簡稱「證監會」)已答應發展一套全面的應變管理架構，以供處理涉及所有主要金
融機構的事故。

10. 梁定邦先生補充，證監會已有一套規管機制，監察聯交所及其他交易所現行的應變管理。證監會亦已訂立統一的規定，以便有關機構的電腦後勤工作小組在處理嚴重事故時可作出適當的行動及反應。他亦表示，當局需要聘請外間的顧問進行獨立測試，評核該等機構在出現事故時的應變程序。關於發展一套全面的應變管理架構方面，證監會已組成一個由有關機構的代表組成的跨市場應變工作小組，就該事項展開工作。

IV. 在發出《槓桿式外匯買賣規管制度的檢討》諮詢文件後的日後
工作

(立法局CB(1)1189/96-97號文件)

11. 梁先生就發出《槓桿式外匯買賣規管制度的檢討》諮詢文件後的日後工作向議員簡介資料文件的重點。

12. 關於槓桿式外匯買賣的最新發展，梁先生表示，自制定《槓桿式外匯買賣條例》(以下簡稱「該條例」)後，該行業無論在營業額及買賣活躍的公司數目方面均明顯收縮。該條例生效以來，共有52間槓桿式外匯買賣公司申領牌照，其中遭撤回的申請有11宗，遭放棄的牌照有 8個，現時市場上只剩下27個持牌買賣商(包括一間零售銀行)。槓桿式外匯買賣業的低層業務移往澳門，亦導致
該行業業務下降。

13. 關於公眾投訴方面，梁先生表示，投訴買賣商的個案數目已由一九九五年的88宗下降至去年的48宗。投訴事項包括被平倉、詐騙及無牌買賣等。證監會在處理該等投訴時曾安排有關各方擧行調解會議。除轉介部分個案予證券及期貨事務上訴委員會進一步跟進外，證監會亦對被裁定作出欺詐及不法行為的買賣商作出紀律處分。

14. 鑑於槓桿式外匯買賣業務縮減，部分議員要求當局應進一步放寬槓桿式外匯買賣的規管機制。對於此項要求，財經事務司回應謂，由於過去數年業內出現行為失當的個案，以及有關詐騙及投資者被不合理對待的投訴，實有需要維持現行的機制，以便對買賣商作出處分。該條例旨在加強對參與高風險投資活動的投資者的保障。他表示，過去兩年市場的活躍程度較前三年遜色，是由於各主要貨幣的息率及匯價出現變動，而並非因制定該條例所導致。證監會及政府有責任確保業內運作良好，
因此現階段不宜放寬規管機制。

15. 單仲偕議員反對證監會提出將槓桿式外匯買賣公司的最低速動資金要求由2,500萬元減低至1,500萬元的建議，因為此擧會減低投資者在出現糾紛時所獲得的保障。梁先生回應時表示，現時的最低速動資金要求，較應付所涉風險的實際需要者為高，導致大量資金不能運用，令買賣商未能充分利用投入業務的財政資源。因此，較為可取的做法是改善最低速動資本的要求，提高資金效益，同時維持必需的規管控制。此擧會有助該行業的復甦。他強調，速動資金要求並非一成不變的數字，當買賣商的營業額增至超過其速動資金的60倍的最初合計總持倉上限時，速動資金要求亦隨之增加。降低速動資本的建議，不會容許買賣商承擔高於現行規則之下可予承
擔的額外風險。

16. 關於槓桿式外匯買賣業的資金運用分析，梁先生指出，根據《檢討槓桿式外匯買賣監管制度諮詢文件》第 22段提供的統計數字，合計總持倉量已由一九九四年十二月的457,781,000元增加至一九九六年六月的685,720,000
元。平均而言，因買賣商本身的買賣而引致的速動資金波動約為6%。梁先生應議員的要求，答應就槓桿式外匯買賣業的資金運用分析提供最新的統計數字。

(會後補註：

所需資料已於一九九七年五月十四日
隨立法局CB(1)1592/96-97號文件發出。)

17. 關於單仲偕議員提出有關誠信保險的問題，梁先生表示，誠信保險是適當的補償安排，可避免投資者因中介人的欺詐、不法行為或疏忽而蒙受損失，因此能給予投資者較佳的保障。經參考聯交所有關證券及期貨買賣的誠信保險的現行政策，證監會建議應規定所有槓桿式外匯買賣商購買誠信保險，每個買賣商的責任上限為800
萬元。然而，證監會會繼續檢討此事，並會在有需要時作進一步調整。單議員促請當局在放寬最低速動資金要求前，成立誠信保險計劃。梁先生回應謂，為實施有關建議而提出的證券及期貨綜合條例草案，草擬工作仍在進行中。該條例草案一俟備妥，將會提交議員研究。

18. 詹培忠議員及羅祥國議員支持證監會就檢討槓桿式外匯買賣監管制度提出的建議，並促請當局早日完成該
條例草案的草擬工作。

V. 期指及備兌認股權證與市場波幅
的關係

(立法局CB(1)1200/96-97(02)號文件)

19. 關於證監會會否設立規管機制，監察期貨市場的指數套戥活動，梁先生表示，業內提供一個自主環境，投資者可以按雙方同意的價格有秩序地自由買賣與指數有關的正股。他強調證監會會提供適當的規管機制，確保市場在一個公平、有效率、具透明度及有妥善風險管理的環境下運作。在此方面，證監會已設立一套系統，監察註冊人或公司的業務的內部監控情況。證監會並會安排定期審計個別買賣商的簿冊及紀錄。如有需要，證監會會就某公司的不正常行為，特別分析自動對盤系統的資料。他補充，買賣商有本身的一套實務守則及系統，監察買賣的情況。此外，對買賣商實施保證金的規定，亦可保障市場內的妥善風險管理。

20. 羅祥國議員認為，衍生工具買賣與相關的現貨市場在期指結算日出現的波動存在聯繫。他建議政府與本地大學攜手就協助制訂香港的期貨及證券市場政策進行詳細的研究。梁先生回應謂，礙於人手不足及資源所限，證監會最近並無就衍生工具買賣的影響進行研究。他同意應鼓勵本地大學就此方面進行詳細的研究，證監會亦
樂於協助，以及提供有關資料。

21. 有關期指市場在期指結算日出現較大波動的問題，韋義德先生表示，倘結算日前數天相關的正股出現大手買賣，市場便會極為波動。指數套戥是在期指市場及相關的正股市場出現差價時發生。每月結算日的價格波動需視乎市場的特色而定，而市場的特色則取決於海外市場的個別波動、變現力及個別收市價的概況。關於期指結算日以30天為周期是否合適的做法，他表示，結算日是經香港期貨交易所及聯交所協調後議訂，現時並無計劃採納以30天為結算周期的建議。他強調，有關方面在選定日期時，應以提供充分時間買賣為原則，確保過程
中有足夠變現力。

VI. 其他事項

22. 鑑於時間不足，議員同意將議程最後一個項目，即「操縱市場的情況」，順延至下次會議席上討論。

23. 會議於上午十時十五分結束。

立法局秘書處
一九九七年五月三十一日

Last Updated on 18 August 1998

立法局財經事務委員會 會議紀要

I. 確認通過會議紀要

II. 訂於一九九七年五月五日擧行的 下次會議席上討論的事項

III. 一九九六年十二月十二日香港聯 合交易所交易系統的電腦資料失誤的問題

IV. 在發出《槓桿式外匯買賣規管 制度的檢討》諮詢文件後的日後 工作

V. 期指及備兌認股權證與市場波幅的關係

VI. 其他事項

立法局
財經事務委員會
會議紀要

II. 訂於一九九七年五月五日擧行的
下次會議席上討論的事項

III. 一九九六年十二月十二日香港聯
合交易所交易系統的電腦資料失誤
的問題

IV. 在發出《槓桿式外匯買賣規管制度的檢討》諮詢文件後的日後
工作

V. 期指及備兌認股權證與市場波幅
的關係